消費電子大漲！無線耳機之后還有哪些方向值得關(guān)注
大盤2900點遇阻，但科技股卻仍是市場寵兒�！ �12月4日，富時羅素宣布將牧原股份(91.980, 1.58, 1.75%)、立訊精密(36.760, 0.71, 1.97%)納入富時中國A50指數(shù)，將中國交建(8.800, -0.02, -0.23%)、寶鋼股份(5.380, -0.02,-0.37%)從指數(shù)中剔除，該變更將于2019年12月20日星期五交易日收盤后生效�！ 「粫r中國A50指數(shù)被國內(nèi)外投資者認為是與中國相關(guān)的最重要的A股指數(shù)之一，而它的指數(shù)成分股的增減與市值的擴容與收縮有關(guān)。一年來，牧原股份總市值從604.93億元增值至1958.68億元；立訊精密總市值從581.81億元增值至1837.38億元，市值增幅300%的背后，透視出中國A股機會的綻放與興起，與豬周期不同，立訊精密為代表的消費電子業(yè)的“黃金時代”大幕剛剛拉起�！ irPods——無線耳機領域的先行者 自2016年蘋果推出首代無線耳機AirPods以來，超棒的用戶體驗，讓AirPods成為“最聰明的藍牙耳機”，市場熱度不斷增加，出貨量不斷提升，蘋果AirPods始終穩(wěn)坐無線耳機領域的龍頭位置。 今年蘋果又推出無線耳機新產(chǎn)品，隨著出貨量的增加，主要供貨商將迎來一大波業(yè)績增強。除了蘋果外，三星、華為、微軟等大廠均在藍牙耳機領域積極布局，陸續(xù)有產(chǎn)品發(fā)布計劃。根據(jù)GFK數(shù)據(jù)預測，2019年TWS耳機出貨將達到1億臺以上，2020將達到1.5億臺�！ ∈聦嵣希琓WS 耳機下游代工復雜，立訊精密和歌爾股份(20.810, 0.09, 0.43%)兩大廠商占據(jù)主要份額，是蘋果 Airpods 核心供應商。三季報披露數(shù)據(jù)顯示，立訊精密三季度盈利再次超預期，2019 年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤28.88 億元，同比增長 74.26%，三季報延續(xù)半年報增長勢頭。隨著年關(guān)將近，多家公司披露年報預告，其中立訊精密以年報預告凈利潤40.84億元，位居已披露年報凈利第二，相比去年同期28.13億元，增幅45.18%。如果按年報預告計算，公司每股收益將達到0.7665元，對應50.05PE，股價約為38.36元/股，當然這是依據(jù)年報預告給出的目標價。目前公司股價36.45元/股。 另一邊歌爾股份 2019 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 241.34 億元，同比增長 56.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.85 億元，同比增長 15.04%。但對比2018年全年可以發(fā)現(xiàn)，在去年凈利潤增速明顯下滑的情況下，今年年報有望實現(xiàn)凈利潤同比增長約50%。隨著TWS耳機火熱，將帶動產(chǎn)業(yè)鏈需求快速增長。 圖1:歌爾股份凈利潤及增長率(2009-2020年) 表1:無線耳機供應鏈廠商一覽(A股) 另外，無線耳機外，智能手表有可能新一輪消費電子領軍者�！ �(jù)了解，華為Watch GT2從10月11日正式開售，到目前為止，無論線上還是線下都是供不應求，華為官方商城也一直于缺貨狀態(tài)，華為Watch GT2銷售的火爆程度超出市場的預期。華為Watch GT2全球出貨量突破百萬，只用了45天時間，相比第一代提前了3個月。券商預計，明年智能手表市場將會復制今年無線耳機，充分提升供應鏈公司利潤水平。重點關(guān)注可產(chǎn)值提升最大的成品環(huán)節(jié)(設計制造組裝)歌爾股份、立訊精密、工業(yè)富聯(lián)(16.900, -0.24, -1.40%)、聞泰科技(100.600, 1.15, 1.16%)等�！ � 液晶顯示屏龍頭企業(yè)有望業(yè)績率先轉(zhuǎn)好 咱們經(jīng)�？吹降腖CD、LED液晶顯示屏是什么意思？ 這是兩種不同的顯示技術(shù)，LCD是由液態(tài)晶體組成的顯示屏，而LED則是由發(fā)光二極管組成的顯示屏，LED背光型液晶顯示器。與LCD顯示器相比，LED在亮度、功耗、可視角度和刷新速率等方面，都更具優(yōu)勢已取消到該網(wǎng)頁的導航。利用LED技術(shù)，可以制造出比LCD更薄、更亮、更清晰的顯示器�！ ED的產(chǎn)業(yè)鏈較為復雜，涉及公司近百家。上游的MOCVD、襯底材料、Mo源，外延片、LED芯片，到中游封裝，再到下游顯示和照明�！ D2:LED產(chǎn)業(yè)鏈 液晶顯示屏的價格周期是產(chǎn)能與庫存雙變量的結(jié)果。2019年LED芯片價格大幅下滑，多家光電企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績虧損。由市場主導的“供給側(cè)”，讓行業(yè)整體產(chǎn)能逐步出清，預計周期下行階段龍頭企業(yè)三安光電(17.400,-0.37, -2.08%)隨著面板價格有望實現(xiàn)率先業(yè)績轉(zhuǎn)暖。(三安光電毛利率從2016年40%左右降至2019Q3的32%左右，但遠高于行業(yè)平均水平) 另外，格力電器(62.170, -0.10, -0.16%)不久之前擬出資20億元認購三安光電非公開發(fā)行股票，助力三安光電半導體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目，在資本助力下，三安光電也將更專注于高端產(chǎn)品，從而提高凈利潤。認購完成后，格力電器將持有三安光電4.76%的股份，這筆加持也為沉寂許久的三安光電帶來了“高曝光”，僅11月就有47家機構(gòu)調(diào)研公司，距離非公開發(fā)行股票公告發(fā)布股價已漲幅22.13%�！ r格低、效果好的Mini/Micro LED應用空間廣闊。Mini LED是尺寸較小的LED，而Micro LED則比Mini LED尺寸更小�！ ÷氏缺皇褂玫降氖荕ini LED屏。 預計蘋果明年至少有 6 款產(chǎn)品將使用到 Mini LED 屏。天風證券(5.440, -0.08, -1.45%)認為Mini LED 屏幕是蘋果中等屏幕尺寸產(chǎn)品的關(guān)鍵差異化技術(shù)，只要大于 iPhone 屏幕的設備，在未來就會考慮使用 Mini LED 屏。目前在Micro/Mini LED領域，三安光電(上游芯片)、聚飛光電(3.970, 0.05, 1.28%)(封裝)、利亞德(6.320, 0.08, 1.28%)(下游顯示)、京東方A(4.070, 0.03, 0.74%)(面板)、國星光電(11.960, 0.00,0.00%)(封裝)布局較早�！ D3:2019年相關(guān)公司Mini LED進度 資料來源：天風證券 圖4:2019年相關(guān)公司Micro LED進度 資料來源：天風證券 12月11-13日，2019第三屆中國(國際)Micro-LED顯示高峰論壇，或?qū)γ姘灏鍓K形成催化。會議每年都有，關(guān)鍵是發(fā)生的節(jié)點。當行業(yè)正面臨拐點，一切都是“錦上添花”�！�
